今年以來(lái)，當大多數人都虧的找不著(zhù)北的時(shí)候，有一個(gè)板塊卻默默走強成為一枝獨秀。
那就是被市場(chǎng)瞧不上，甚至說(shuō)沒(méi)有未來(lái)的傳統能源煤炭。
行情顯示，截至5月26日收盤(pán)，煤炭開(kāi)采指數今年錄得40%的正收益。不僅離前高僅一步之遙，還大幅跑贏(yíng)滬深300同期60個(gè)百分點(diǎn)?？芍^全市場(chǎng)最牛逼的仔。
其中，板塊內多只個(gè)股表現亮眼，陜西煤業(yè)（601225.SH）創(chuàng )歷史新高、中國神華（601088.SH）（01088）再創(chuàng )多年新高。山煤國際年初（600546.SH）至今漲超100%，山西焦煤（000983.SZ）、大有能源（600403.SH）、上海能源（600508.SH）年初至今均漲逾50%。
消息面上，5月23日國常會(huì )召開(kāi)，會(huì )議決定，要保能源安全，落實(shí)地方煤炭產(chǎn)量責任，調整煤礦核增產(chǎn)能政策。再開(kāi)工一批能源項目。同日，國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于明確煤炭領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)者哄抬價(jià)格行為的公告，提出了哄抬煤炭?jì)r(jià)格行為的具體表現形式，明確煤炭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)不得通過(guò)向關(guān)聯(lián)方轉售，再由關(guān)聯(lián)方大幅度提高價(jià)格出售煤炭。
煤炭是關(guān)系國計民生的重要基礎能源，煤電占全社會(huì )發(fā)電量約60%?？梢?jiàn)，國家對煤炭領(lǐng)域的保供穩價(jià)是動(dòng)了真章的。能源的飯碗必須牢牢端在中國人自己手上。
據國家能源局消息，2022年以來(lái)，我國煤炭生產(chǎn)保持較快增長(cháng)態(tài)勢，煤炭供應保障能力持續增強。生產(chǎn)方面，1~4月原煤產(chǎn)量同比增長(cháng)10.5%，其中山西、陜西、內蒙古、新疆4省區合計占比80.9%。下一步通過(guò)核增產(chǎn)能、擴產(chǎn)、新投產(chǎn)等措施新增煤炭產(chǎn)能3億噸，供應能力還將進(jìn)一步增強。
從2021年開(kāi)始，全球經(jīng)濟從新冠疫情影響下逐步回升，需求迅猛攀升。但從煤炭產(chǎn)量看，近幾年尤其是歐洲大力發(fā)展清潔能源下，煤炭的供給量下滑明顯。
同時(shí)，碰巧歐美都遇到極端天氣對能源供給形成較大沖擊，包括中國在內都遇到能源緊張的情況。此外，2022年印度尼西亞煤炭出口禁令、俄烏戰爭等因素沖擊煤炭供應嚴重不足，從而刺激國際煤價(jià)創(chuàng )出歷史新高并維持高位。
而國內因為煤炭市場(chǎng)化，而電力沒(méi)有充分市場(chǎng)化，導致煤電頂牛的情況一直存在，在此基礎上，國內煤炭限價(jià)，國內進(jìn)出口煤價(jià)持續導掛。目前，進(jìn)入夏季用電高峰期的支撐下，預計煤價(jià)是易漲難跌的。
不過(guò)，信達證券認為，短期來(lái)看，當前時(shí)點(diǎn)煤價(jià)短期影響因素集中，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)、情緒博弈加劇，后市煤價(jià)震蕩。但是從中長(cháng)期價(jià)格走勢來(lái)看，由于貨幣超發(fā)，能源產(chǎn)品價(jià)格通脹趨勢“勢不可擋”?；仡櫄v史，人類(lèi)社會(huì )各類(lèi)能源消費總量持續向上，新形式能源的出現并不妨礙傳統能源的需求增長(cháng)。未來(lái)全球煤炭需求剛性顯現，發(fā)達國家煤炭需求觸底反彈，印度、越南、印尼等南亞、東南亞國家用電量處于高速增長(cháng)階段。
隨著(zhù)風(fēng)、光等新型電源在整體電力系統中占比提升，消納難度增大，新型能源的供給中短期難以覆蓋巨大的能源需求增量。而供給端，全球低碳轉型政策導向下，煤炭產(chǎn)能投資意愿不足，煤炭企業(yè)多偏好于謀求調整財務(wù)結構、謀求業(yè)務(wù)轉型而非增加煤炭供給，即煤炭供給或將早于需求先行“達峰”，這也就意味著(zhù)在未來(lái)5-10年維度上看，煤炭?jì)r(jià)格都將處于高度景氣階段。
信達證券進(jìn)一步指出，當前，煤炭板塊估值仍處近10年來(lái)的歷史底部，再考慮高業(yè)績(jì)、高現金、高分紅屬性，疊加高景氣、長(cháng)周期、高壁壘特征，煤炭板塊將迎來(lái)一輪業(yè)績(jì)與估值雙升的歷史性行情。