1月5日，傳統能源龍頭中國神華市值超過(guò)新能源龍頭寧德時(shí)代一事，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
據東方財富檢測數據，中國神華日內漲近1%，市值一度漲至6716億元，創(chuàng )下15年來(lái)新高。截至當日收盤(pán)，中國神華總市值為6646億元，高于寧德時(shí)代6638億元的總市值。
前海開(kāi)源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對本報記者表示：“現在煤炭行業(yè)景氣度較高，煤炭板塊業(yè)績(jì)、股價(jià)表現較好，形成了上漲趨勢，該行業(yè)的持續性不錯，但投資者也要注意沖高回落的風(fēng)險。”
有分析人士指出，市場(chǎng)避險情緒升溫，“高低位”切換，主流資金在高股息、價(jià)值白馬等低估值股票中流連忘返。
記者注意到，近幾年，煤炭行業(yè)板塊持續升溫，整體呈現出穩步上漲的態(tài)勢。據市場(chǎng)監測數據，2021年—2023年這三年，煤炭行業(yè)板塊漲幅分別為42.62%、14.71%、8.75%。
以2023年為例，潞安環(huán)能漲勢最為迅猛，去年一年累計漲幅高達56.5%，陜西煤業(yè)上漲了27.38%，中國神華漲了25.05%，中煤能源上漲18.07%。
元旦以來(lái)，煤炭行業(yè)板塊延續漲勢，盡管首周只有4個(gè)交易日，但煤炭板塊交易活躍，整體上漲了5.16%。個(gè)股方面，云煤能源漲了20.17%，兗礦能源和中國神華分別上漲了10.55%、6.7%。
截至1月5日收盤(pán)，潞安環(huán)能報23.19元/股，距離歷史每股23.43元的高位僅差0.24元，陜西煤業(yè)也逼近歷史最高價(jià)23.19元，中國神華則創(chuàng )下2008年來(lái)新高，以當日6646億元的總市值超過(guò)新能源龍頭企業(yè)寧德時(shí)代。
不過(guò)，從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，2023年前三季度，除個(gè)別企業(yè)外，包括兗礦能源、潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)等在內的多家上市煤企業(yè)績(jì)遭遇“滑鐵盧”，出現不同程度的下降。
其中，中國神華前三季度出現“增收不增利”現象，潞安環(huán)能營(yíng)收為330.13億元，同比減少17.41%；歸母凈利潤為72.69億元，同比減少21.57%。陜西煤業(yè)營(yíng)收為1274.32億元，同比減少2.41%；凈利潤為161.80億元，同比減少44.56%。
多家煤企財報透露，業(yè)績(jì)下滑與煤炭?jì)r(jià)格下降有關(guān)。2023年，動(dòng)力煤價(jià)格重心整體下移，秦皇島Q5500 報價(jià)由年初的1200元/噸跌至12月初935元/噸，累計跌幅22%。
對于公司股價(jià)上漲原因，記者致電了多家煤炭公司，潞安環(huán)能證券部電話(huà)接聽(tīng)人員提到：“四季度是用煤的高峰期，取暖季一直持續到3月底。”
煤價(jià)和煤企業(yè)績(jì)齊跌，也無(wú)明顯利好信息，本輪煤炭股為何還會(huì )持續上漲？為進(jìn)一步了解原因，記者也咨詢(xún)了多名專(zhuān)家。
在與一德期貨動(dòng)力煤分析師曾翔交流中，記者獲悉，雖然2023年煤價(jià)整體出現了下行，但從歷年情況來(lái)看，除卻保供三年外，現在的煤炭?jì)r(jià)格算是很高了。監測數據顯示，5500大卡主流最新報價(jià)930-950元/噸，5000大卡主流報價(jià)820-840元/噸。
楊德龍對本報記者表示，“煤炭板塊表現突出，有些個(gè)股股價(jià)接近新高，主要是受到基本面較好的推動(dòng)，現在行業(yè)景氣度較高，煤炭板塊業(yè)績(jì)、股價(jià)表現較好，恰好形成了賺錢(qián)效應，形成了上漲趨勢。”
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(cháng)柏文喜認為，煤炭板塊的持續上漲是多方面因素共同作用的結果。近年來(lái)，由于全球能源危機和俄烏沖突、紅海航運危機的影響，引發(fā)了能源價(jià)格波動(dòng)與走高，帶動(dòng)煤炭市場(chǎng)供應緊張，推高了煤炭?jì)r(jià)格。
他還提到，隨著(zhù)全球經(jīng)濟的復蘇，能源需求不斷增加，對全球煤炭市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響。另外，在中國能源結構中，煤炭仍是中國能源的重要支柱。
除卻上述理由，記者多方了解獲悉，2024年開(kāi)年以來(lái)，市場(chǎng)避險情緒升溫，高分紅、高股息率股票繼續獲得資金追捧，主流資金在高股息、價(jià)值白馬等低估值股票中流連忘返。
毫無(wú)疑問(wèn)，煤炭行業(yè)是豪氣分紅的代表行業(yè)之一。信達證券數據顯示，2022年，煤炭行業(yè)上市公司現金分紅比例達到50%左右、股息率達到7.08%。
日前，中國神華表示，2023年將以現金方式分配利潤不少于當年歸母凈利潤的60%。2022年，中國神華的分紅率72.77%，2014—2022年公司年均分紅率83%。
其他煤炭企業(yè)亦分紅慷慨，2022年，陜西煤業(yè)分紅211.35億元，占當年公司歸母凈利潤的比例為60.17%；兗礦能源現金分紅212.79億元，占當年歸母凈利潤的69.15%。
華福證券報告提到，長(cháng)期來(lái)看，無(wú)論是美股還是A股，紅利策略都是有效的。主要原因有三點(diǎn)：一是低估值因子在A(yíng)股市場(chǎng)上長(cháng)期有效；二是企業(yè)高分紅行為的背后是充沛穩定的現金流；三是企業(yè)高分紅行為可持續性強。
興業(yè)證券研報分析指出，在高增長(cháng)、高景氣行業(yè)相對稀缺、內外不確定性擾動(dòng)短期難以消除的市場(chǎng)環(huán)境中，風(fēng)險偏好難有趨勢抬升，而繼續以景氣為錨博取超額收益的難度也明顯提升，盈利穩定且抵御市場(chǎng)波動(dòng)能力較強特征的紅利低波資產(chǎn)成為市場(chǎng)更為重點(diǎn)關(guān)注的品種。
浙商國際研報稱(chēng)，在當下弱勢的市場(chǎng)環(huán)境下重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jì)、股價(jià)和分紅較為穩健的板塊，例如能源、電信和公用事業(yè)等。
煤炭板塊后市如何走？能否延續上漲行情？楊德龍認為，煤炭行業(yè)的持續性還是不錯的。不過(guò)，他也提醒道：“要注意沖高回落的風(fēng)險，因為煤炭屬于周期性行業(yè)，處于周期的高點(diǎn)時(shí)，往往股價(jià)會(huì )漲過(guò)頭，要防止到周期向下的時(shí)候，出現比較大的回落。”
柏文喜則認為，是否會(huì )延續需要考慮多方面因素。雖然煤炭?jì)r(jià)格上漲可能會(huì )持續，但是政府對環(huán)保和能源結構的調整政策，以及新能源的發(fā)展、紅海危機平復等因素，也可能對煤炭行業(yè)產(chǎn)生影響。此外，股票市場(chǎng)的波動(dòng)，也可能導致煤炭板塊的行情發(fā)生變化。他建議，投資者根據自身風(fēng)險承受能力和投資目標進(jìn)行理性決策。
另外，記者了解到，自2024年1月1日起，我國恢復煤炭進(jìn)口關(guān)稅，其中無(wú)煙煤、煉焦煤、褐煤關(guān)稅3%，動(dòng)力煤6%。
談到恢復進(jìn)口關(guān)稅對煤價(jià)影響，曾翔對記者表示，“預計影響不大，因為最大的兩個(gè)進(jìn)口國都屬于自貿協(xié)定國，沒(méi)有影響。其他的主要反映在進(jìn)口利潤的變化上，價(jià)格上的調整而已。”
陜西煤業(yè)證券部工作人員人員表示，公司滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，主要銷(xiāo)售地區是湖南、湖北以及陜西周邊地區，到沿海地區的非常少。進(jìn)口恢復關(guān)稅對公司影響不大，進(jìn)口煤一般都在沿海地區，公司與進(jìn)口煤輻射區域不重疊。
潞安環(huán)能證券部電話(huà)接聽(tīng)人員告訴記者，公司目前產(chǎn)銷(xiāo)情況正常，對于進(jìn)口關(guān)稅影響方面，她表示不太清楚，公司有自己的營(yíng)銷(xiāo)范圍和固定客戶(hù)。