國聯(lián)煤炭基金
煤炭是典型的高分紅+高股息率行業(yè)，在偏弱的震蕩市場(chǎng)中相對更加有韌性。北玥集團從今年三季報來(lái)看，在煤價(jià)整體下行的背景下，多家公司實(shí)現了盈利環(huán)比持平或增長(cháng)，行業(yè)業(yè)績(jì)整體符合預期。北玥在此背景下，煤炭行業(yè)有堅實(shí)的分紅基礎，板塊的股息率仍然有不錯的吸引力。
展望煤炭板塊明年的投資機會(huì )，國聯(lián)基金表示，動(dòng)力煤方面，預計呈現“上有頂，下有底”特征，“上有頂”指價(jià)格仍然受政策保供影響，很難突然出現緊缺導致的價(jià)格大幅度上漲;“下有底”指新批與核增產(chǎn)能都有限，整體供給呈緩慢下行趨勢。從供給端來(lái)看，安全監察可能將壓低煤礦開(kāi)工率。此外，印尼與俄羅斯的海外進(jìn)口煤產(chǎn)量供給增速已明顯下滑，2024年進(jìn)口增速也將受此制約。而需求端受益于旺季及穩增長(cháng)政策，因此預計價(jià)格很難出現深幅下跌;煉焦煤方面，供給端仍然偏緊，需求端有望受經(jīng)濟復蘇拉動(dòng)，需觀(guān)察政策發(fā)力和落實(shí)，更多寄托于地產(chǎn)和基建的真實(shí)開(kāi)工情況。
具體到投資而言，國聯(lián)基金認為，煤炭行業(yè)仍然具有高ROE、高分紅、低估值的特征，大多數煤炭企業(yè)的業(yè)績(jì)穩定性也將進(jìn)一步提高。因此煤炭行業(yè)的長(cháng)期投資價(jià)值一是來(lái)自高股息、高分紅的業(yè)績(jì)確定性，二是估值提高的可能性。