今年一季度煤炭市場(chǎng)整體強勢運行，反映在價(jià)格上，環(huán)渤海港口5500大卡市場(chǎng)煤價(jià)格從年初每噸830元上漲至3月上旬最高的1800元。其間受多因素影響，市場(chǎng)有短期調整，但上行趨勢明顯。3月中下旬市場(chǎng)煤價(jià)格進(jìn)入高位振蕩調整階段。
從供應來(lái)看。國內供應處于高位，需求好于預期。一季度在“保供”措施推動(dòng)下，原煤產(chǎn)量維持在高位。國家統計局數據顯示，1月至2月國內生產(chǎn)原煤6.9億噸，同比增長(cháng)10.3%；日均產(chǎn)量達到1164萬(wàn)噸。正月十五過(guò)后，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)進(jìn)一步恢復，預計3月全國日均產(chǎn)量維持在1200萬(wàn)噸左右。從鄂爾多斯煤炭日產(chǎn)量數據來(lái)看，截至3月27日，一季度日產(chǎn)均值為250.53萬(wàn)噸，同比高出61.9萬(wàn)噸。
從需求上來(lái)看，一季度穩增長(cháng)預期加強，部分工業(yè)企業(yè)年初能耗指標也相對寬松，所以進(jìn)入1月后需求有所改善，內陸日耗較往年春節前的回落時(shí)間也偏晚。另外，今年南方地區多陰雨天氣，一季度民用電需求表現強勁。整體來(lái)看，電力生產(chǎn)由降轉升，1月至2月全國發(fā)電量同比增長(cháng)4%。風(fēng)電出力轉弱，水電增速有回升，但處于淡季，基數偏低。所以火電增速略超發(fā)電總增速，好于預期。從用電端看，1月至2月全社會(huì )用電量同比增長(cháng)5.8%，其中城鄉居民生活用電量增速最高，達13.1%。3月隨著(zhù)天氣逐步轉暖，民用需求較前期走弱，新冠肺炎疫情對經(jīng)濟生產(chǎn)活動(dòng)也造成一定影響。
國外煤價(jià)處于高位，進(jìn)口補充受限。1月至2月我國累計進(jìn)口煤及褐煤3539.1萬(wàn)噸，同比下降14.0%，基本與預期一致。進(jìn)口量同比較低，主要原因有：一是2021年底印尼宣布1月出口暫停，而后續恢復進(jìn)展緩慢；二是我國周邊市場(chǎng)需求持續強勁，進(jìn)口煤價(jià)格居高不下，與國內煤價(jià)出現倒掛；三是后續中高卡煤價(jià)格基本持續處于倒掛狀態(tài)，進(jìn)口缺乏優(yōu)勢，補充受限。俄烏沖突發(fā)生以來(lái)，國外能源等原材料價(jià)格接連飆升，高卡煤價(jià)格漲勢強勁，帶動(dòng)整體煤價(jià)上漲。對于國內來(lái)說(shuō)，中高卡煤炭?jì)r(jià)格難有優(yōu)勢，進(jìn)口主要以印尼低卡煤為主。進(jìn)口減量對于沿海地區影響較大，部分終端用戶(hù)不得不增加北上采購量。
運力有瓶頸，港口環(huán)節低庫存，市場(chǎng)煤源有限，缺乏緩沖作用。截至3月27日，今年大秦線(xiàn)累計發(fā)運量9885萬(wàn)噸，同比減少411萬(wàn)噸；呼和浩特鐵路局發(fā)運煤炭量2728萬(wàn)噸，同比增加307萬(wàn)噸。具體來(lái)看，大秦線(xiàn)1月至2月發(fā)運量明顯偏低，除了年初發(fā)運積極性較低外，據悉，山西地區部分煤礦、洗煤廠(chǎng)持續檢修，也對2月的運量有一定影響。春節后，呼和浩特鐵路局每天的請車(chē)量遠超批車(chē)量，車(chē)皮緊張，發(fā)運優(yōu)先保長(cháng)協(xié)及大客戶(hù)，貿易商請車(chē)困難。據悉請車(chē)計劃費每噸一度高達100元，部分供貨商選擇汽運到港，長(cháng)途汽運費也接連大漲。另外，產(chǎn)地銷(xiāo)量受到影響，受疫情影響，運輸效率降低。從中間環(huán)節庫存來(lái)看，年初環(huán)渤海8港合計庫存接近2000萬(wàn)噸，而后快速去庫，最低不足1350萬(wàn)噸，基本到達絕對低位。春節后庫存開(kāi)始振蕩累積，其中也有封航導致調出量偏低的原因，但同比來(lái)看港口依舊是低庫存格局，同時(shí)下游港口動(dòng)力煤庫存也持續處于低位。
進(jìn)入4月，從供應上來(lái)看，“保供”措施繼續實(shí)施，但短期進(jìn)一步增量空間有限。鄂爾多斯近期日產(chǎn)高點(diǎn)在287萬(wàn)噸，預計暫時(shí)難有新突破。4月起陜西將開(kāi)展為期6個(gè)月的集中執法檢查。需求上，進(jìn)入季節性淡季，需求量將進(jìn)一步回落。另外，受疫情影響，也對需求產(chǎn)生一定壓制。從天氣來(lái)看，今年來(lái)水偏早，水電起步較好，4月水電出力情況也決定了電廠(chǎng)日耗回落的幅度，需進(jìn)一步關(guān)注。進(jìn)口方面，國外高卡煤對國內報盤(pán)增多，但國內價(jià)格也呈現走弱態(tài)勢，進(jìn)口煤整體優(yōu)勢仍有限，且考慮印尼4月是齋月，預計產(chǎn)量回落，進(jìn)口增量補充仍受限。環(huán)渤海港口經(jīng)過(guò)這段時(shí)間累庫后，庫存偏緊局勢有所改善，預計高調入量能維持，后續仍會(huì )有累庫。不過(guò)也需注意下游港口庫存持續處于低位，中間環(huán)節可流通貨源仍偏少。
綜合來(lái)看，4月煤炭供應偏緊局勢將有所改善，高煤價(jià)承壓，市場(chǎng)振蕩偏弱概率較大。